北京龙源潜水俱乐部的两名潜水员受千岛湖风景旅游管理局的委托，第一次开始了对古城的探寻。当潜水员第六次潜入水底时，一堵用碎石垒成的残墙断壁出现在潜水员视线中——古狮城遗址找到了。沿着残墙往前寻去，在不远处一堵保存完好、用巨型条石筑成的城墙兀然耸立。再往前，一座气势宏伟的拱形城门也完整无缺地耸立在水中，慢慢推开掩着的木制城门，上面的铁钉清晰可见。在城墙内，一大片民居民宅露了出来，窗棂完整无缺，徽派建筑木门的木质雕刻依旧完好。有的房屋甚至还保持着关门的状态，仿佛小屋仍在静静地等候着外出的主人回家。
城内部分民房、桌椅、砖墙依然立着，没有腐烂，有的大宅院落完好无损，家俱照旧摆放着，乾隆时代的城砖、明代的石碑依稀可见。由国家海洋局第一研究所出具的声纳探测结论表明：从水下探测情况看，水下古城遗址文物较多，城墙等建筑保存较完整，非常有观赏价值，具有独特性、稀有性、神秘性等特点。潜水员下去之后摸到了城墙，还捡到了一块城砖，上面清楚地刻着“民国二十三年”、“县长张宝琛”的字样。
知名水下摄影师吴立新曾经潜入千岛湖湖底进行探秘。吴立新的镜头清晰捕捉到了有百年以上历史的贞节牌坊以及生满暗绿色藻类的民宅砖墙、木窗，这些建筑依然完好，细节处精美的雕刻展示了当时工匠的精湛技法。水底奇景被公开后，更成为网络上的热门话题。专业人士水下探险得出的结果，与曾经在狮城居住过的人们的回忆不谋而合。这座城池最显著的三个特征：城墙、牌坊、徽派建筑民居也慢慢“浮出水面”。
牌坊是摄影师吴立新在水下发现的另一个狮城标志性符号。据记载，当年淳安、遂安两县全县共有牌坊 422 座，1990 年编制的《淳安县志》中提到，新安江水库蓄水，淳安、遂安两县共淹没各类牌坊 265 座，其中遂安老城有 21 座保存完好的古牌坊沉入了湖底。留在岸上的牌坊大部分已被捣毁，反倒是当年淹没在水底的这些牌坊完整地保留了下来。这些牌坊里主要是功德牌坊，也有贞节牌坊，贞节牌坊是用砖头砌起来的，功德牌坊都是大青石。
据当地人回忆，当时的狮城虽然不大，但生活条件却比较优越。因为商贸繁荣，城里有典当、盐栈、南货、京广洋货、烟酒糖、成衣、药材、图书、照相、染坊、灯笼、雨伞、面馆、理发、镶牙、水果、熟食等各色商号店铺。在余名声的记忆里，地区教育系统开会，一般都会选择狮城。究其原因，一是因为从地理位置上狮城是中心，另一个原因是这里的生活条件很好，鱼虾等水产品丰富，烧饼、糯米麻丝、糯米羹、炒面等等小吃也很地道，会议结束后老师们回去时都要带很多狮城特产。
毫无疑问，千岛湖水下古城的发现，为千岛湖旅游景点增添了一道亮丽的风景区。我们可以预见未来的景象——直接潜水观光、乘坐潜水艇到水底欣赏古城或建造水下观光长廊。另一方面，水下古城的发现，对研究淳安的历史文化提供了有利条件。